Công Thức Tính Npv Và Irr Của Dự Án

 - 
Thẩm định dự án đầu tư: phương pháp tính NPV, IRR và áp dụng thực tế

Thẩm định dự án đầu tư: phương pháp tính NPV, IRR và ứng dụng thực tế


 

*

Có thể chúng ta thấy rằng chẳng biết khi nào mình mới có thẩm quyền quyết định một dự án công trình nào đó tất cả nên đầu tư hay không nên cảm thấy việc hơi xa vời tuy vậy thực tế đấy là bài toán khá thông dụng trong thực tế.

Bạn đang xem: Công thức tính npv và irr của dự án

Ví dụ:

Năm 2016, Hòa phát dự định tiếp tục xây dựng tiến độ II dự án Khu liên hợp sản xuất đanh thép Hòa phạt Dung Quất. Để thi công dự án, Hòa phát tất cả hai con đường hoặc là vay ngân hàng hoặc kính chào bán cổ phiếu ra công chúng.

Nếu vay mượn ngân hàng, Hòa phát sẽ trả lãi đầy đủ theo thỏa thuận với ngân hàng bỏ mặc dự án lỗ lãi rứa nào. Lãi vay trả ngân hàng được trừ thẳng vào giá cả tài bao gồm của DN.

Nếu xin chào bán cổ phiếu ra công chúng, Hoá phát sẽ trả cổ tức cho các cổ đông nắm giữ cổ phiếu đó. Lãi những thì chia nhiều và lãi ít thì phân chia ít. Cổ tức được đưa ra trả trong phần roi sau thuế.

Hòa phát lựa chọn cả hai bé đường, cùng theo tuyến phố nào thì Hòa vạc cũng phải có số liệu về hiệu quả đầu tư để thuyết phục ngân hàng và những người tiêu dùng cổ phiếu. Hiệu quả chi tiêu cao thì lãi ngân hàng thấp, giá bán cổ phiếu cao; hiệu quả đầu tư thấp thì lãi ngân hàng cao, giá cả cổ phiếu thấp

Cụ thể thời đặc điểm này Hòa Phát vẫn phát hành cổ phiếu với thông tin như sau:

*

Giá rao bán 20.000 đồng dựa vào vào nấc độ đen thui ro, kĩ năng sinh lời của dự án công trình và giá cổ phiếu hòa vạc tại thời gian chào bán. Phương thức tính giá chào bán ví dụ như rứa nào nếu khách hàng quan tâm hoàn toàn có thể tìm hiểu sâu trong bạn dạng cáo bạch của Hòa phát - XEM Ở ĐÂY

Trong bạn dạng cáo bạch, có một bảng cực kỳ ngắn gọn về hiệu quả đầu tư chi tiêu dưới ánh mắt tài chính như sau:

NPV (Net Present Value – giá trị lúc này thuần): là hiệu số của quý giá hiện tại dòng tài chính vào trừ đi quý giá hiện tại dòng tài chính ra

*

r: xác suất chiết khấuCo : giá cả đầu tư ban sơ (năm 0)Ct: dòng tiền thuần tại thời gian t (thường tính theo năm)n : thời gian thực hiện dự án (thường tính theo năm)

Ví dụ:

Bạn dự tính mở một quán coffe ở … tháp rùa giữa hồ hoàn kiếm (hy vọng chúng ta thuê được :P). Ngân sách chi tiêu đầu tư lúc đầu dự con kiến là 100.000 usd bao hàm sơn sửa lại tháp rùa, thiết lập bàn ghế, mua các loại lắp thêm móc, bắc một cái cầu đồn đại từ bở ra đảo rùa,…

Sau khi hoàn tất bắt đầu đi vào khai thác, năm thứ nhất bạn dự con kiến phải bỏ ra là 50.000 usd bao gồm các ngân sách chi tiêu như bảo tu máy móc, thiết lập nguyên đồ vật liệu, trả lương nhân viên, trả thuế, lãi vay ngân hàng,…(các dòng tài chính ra) với thu vào 60.000 usd là tiền thu được nhờ vào bán các cốc cà phê cho khách hàng, lãi thu được nhờ vào vốn lưu động gửi ngân hàng,….Cứ bởi thế bạn dự đoán dòng vào và ra đến 6 năm liên tiếp để có bảng dưới:

Giả định tỷ lệ chiết khấu là 10% thì NPV được tính như sau:

*

Năm trước tiên thực tế bạn thu được là 10.000 usd nhưng 10.000 usd của một năm nữa chỉ có mức giá trị tương xứng với 9.091 usd của ngày hôm nay. Đại nhiều loại là nếu khách hàng gửi 9.091 usd vào ngân hàng với lãi vay 10%/năm thì 1 năm nữa các bạn sẽ có 10.000.

Năm thứ cặp đôi bạn trẻ có 25.000 usd tuy thế 25.000 usd của hai năm nữa chỉ có giá trị tương xứng với 20.661 usd của ngày hôm nay. Bao gồm nghĩa nếu hôm nay bạn nhờ cất hộ 20.661 usd vào ngân hàng thì 2 năm nữa bạn sẽ có 25.000 usd (theo lãi suất kép, lãi suất thu được của năm thứ nhất tiếp tục cộng vào tiền cội để tính lãi của năm lắp thêm hai).

Tương từ như vậy, tới năm thiết bị 6 chúng ta thu được 55.000 usd tuy vậy nếu quy vê số tài chính ngày từ bây giờ chỉ khớp ứng với 31.046 usd. Nếu khách hàng gửi bank 31.046 usd với lãi suất vay 10%/năm theo vẻ ngoài lãi kép thì 6 năm nữa các bạn có 55.000 usd.

Như vậy bản chất của NPV là quy đổi số tiền giấy tương lai về giá trị của lúc này vì vậy tên của nó là Giá trị hiện tại thuần.

Câu hỏi đặt ra: nguyên nhân phải phức hợp hóa như vậy ? giả định trường hợp như tỷ lệ chiết khấu bằng 0% ta sẽ tiến hành như bảng dưới

*

NPV tưng năm bằng luôn dòng tiền vàng năm đó, con số là 135.000; mập hơn gấp đôi con số 58.811 nếu gồm quy đổi. Số chênh lệch rất rất đáng kể, hoàn toàn có thể biến một NPV vẫn là số dương thành số âm. Có nghĩa là bạn lỗ nhưng cứ cho rằng mình lãi.

Xem thêm: Ngon Đúng Điệu Với Cách Làm Món Cá Trắm Hấp Bia Mềm Ngon Đậm Đà Ngọt Thịt Dễ Làm

Tỷ lệ chiết khấu thường là ngân sách chi tiêu sử dụng vốn là tỷ lệ lợi nhuận của phương án cực tốt mà doanh nghiệp hoàn toàn có thể lựa chọn

Dùng tiền đó gửi ngân hàng lấy lãi vay tiền gửiĐầu tứ vào cổ phiếu….

Các bài tập ở nhà trường sẽ cho trước bé số tỷ lệ chiết khấu ví dụ nhưng bạn nên hiểu ý nghĩa của số lượng này.

Nếu NPV dương thì dự án đáng được đầu tư chi tiêu vì nó chiếm được lợi nhuận lớn hơn phương án sửa chữa thay thế (là phương án dùng để làm tính xác suất chiết khấu). Trường hợp tính mang đến 2 dự án chi tiêu độc lập thì NPV làm sao lớn hơn nữa thì dự án đó xứng đáng được đầu tư chi tiêu hơn.

IRR ( Internal Rate of Return -Tỷ suất hoàn tiền nội tại)

Giả sử các bạn có 300 triệu với đang đứng trước lựa chọn gồm nên mở một cửa hàng game tốt không. Sau một hồi tính thống kê giám sát toán bạn thấy rằng nếu open hàng bạn sẽ có lợi tức 5% (Lợi nhuận trên vốn chủ mua ROE – Return of Equity) . Chúng ta có lên đầu tư chi tiêu hay không? giả dụ chỉ xét đối chọi thuần dưới góc nhìn tài chính thì các bạn không nên đầu tư chi tiêu vì nó phải chăng hơn lãi suất vay tiền gửi 6% của ngân hàng. Có nghĩa rằng lợi tức đầu tư thu được rẻ hơn chi tiêu sử dụng vốn.

Nếu cách thức NPV đã cho ra một quý hiếm của chi phí (dương hoặc âm) thì IRR đã tạo ra một phần trăm % để từ đó nếu % đó khủng hơn giá cả vốn (tỷ lệ tách khấu) thì nên đầu tư chi tiêu còn thấp hơn nữa thì không nên.

Trong bản cáo bạch của tập đoàn Hòa phân phát khi mở rộng giai đoạn II ở trong nhà máy thêm vào thép Dung Quất thì IRR có giá trị là 12%, cao hơn so với ngân sách sử dụng vốn nên nó là dự án công trình đáng được đầu tư.

Công thức tính IRR

*

Ví dụ cũng tương tự như số liệu khi tính NPV ở bên trên ta tính ra IRR = 23% ở phía dưới:

*

Nếu IRR tính được bự hơn chi phí sử dụng vốn thì là dự án công trình đáng được đầu tư; nếu nhỏ tuổi hơn thì không đáng. Ngân sách sử dụng vốn tương tự như trong tính NPV bên trên là cách thực hiện thay thế rất tốt ( thường thì nếu là một bài toán bên trên lớp thì bạn ta đang cho số lượng này).

Xem thêm: Hỗ Trợ, Kháng Cự Là Gì ? Cách Xác Định Vùng Hỗ Trợ, Kháng Cự

Cả hai phương pháp đều chỉ nhằm mục đích ra quyết định đầu tư hay không đầu tư chi tiêu vậy thì vấn đề gì cần tính theo cả hai phương thức làm gì, y như Hòa phát vẫn làm?

Đó là do nó tạo ra một bé số tuyệt vời nhất và một trong những tương đối. Ví dụ công ty A có lợi nhuận sau thuế năm 2017 là 10 tỷ; công ty B là 12 tỷ. Số liệu này cấm đoán ta biết được doanh nghiệp nào công dụng hơn vày nếu A có khoản đầu tư 100 tỷ còn B chỉ tất cả vốn 10 tỷ thì B ro ràng là hoạt động hiệu quả rộng (ROE của A = 10/100=10% với ROE của B= 12/10=120%)

Việc đo lường dòng tiền vào ra rất phức tạp với những dự án chi tiêu lớn. Đôi khi fan lập dự trù cố tính để cho NPV dương bằng cách thổi phồng dòng tiền đầu vào lấy ví dụ như như doanh thu dự đoán thực tiễn chỉ 40.000 usd mà lại lại tạo thêm 60.000 usd. Tựa như ở dòng tài chính ra, giá bán nguyên đồ gia dụng liệu rất có thể giảm đi so với dự kiến để giảm dòng vốn ra.

NPV, IRR chỉ cần một mắt nhìn tài chính; nhà chi tiêu con yêu cầu xem xét các yếu tố không giống nữa; bạn cũng có thể tham khảo trong bạn dạng cáo bạch của tập đoàn Hòa Phát